ソラナ（SOL）は2023年1月にはイーサリアム（ETH）の時価総額の97%のディスカウントで取引されていた。これは明らかに市場の混乱であり、この2年で大幅に解消された。
現在、ディスカウントは70%に縮小している。
だが、ソラナブロックチェーンは、オンチェーン・アクティビティとネットワーク利用の主要指標でイーサリアムブロックチェーンに挑み始めている。
これはまた疑問を生む。すなわち、市場はまだ混乱しているのだろうか？
ここでは、4つのデータを相対的に見ることで、この大きな疑問を解決してみよう。
1.ネットワーク手数料
レイヤー2は、レイヤー1であるイーサリアムブロックチェーンに対する新たな需要を生み出し、暗号資産イーサリアムのネットワーク効果を高める。そのため、ソラナとの比較分析にはレイヤー2を含めている。
2024年第2四半期（4-6月期）、ソラナは手数料として1億5100万ドルを稼ぎ出した。これはイーサリアムとそのトップレイヤー2の27%に相当する。
直近90日間では、その割合は49%に跳ね上がっている。
2. DEX取引高
第2四半期、ソラナのDEX（分散型取引所）取引高はに1080億ドル、イーサリアムおよびそのトップL2の36%。過去90日では1530億ドル、57%に上昇している。
3. ステーブルコイン取引高
第2四半期、ソラナのステーブルコイン取引高は4兆7000億ドル、イーサリアムとそのトップL2の1.9倍。過去90日では9630億ドル、イーサリアムとトップL2の30%となった。
なぜ大きく減少してしたのか？
これは主に、第2四半期にボット/アルゴリズム取引が数字を水増ししたことが原因と考えられる。
さらにArtemisによると、ソラナブロックチェーンのステーブルコイン取引高のうち、ピアツーピア送金はわずか6%という。イーサリアムブロックチェーン（L1）では、この数値は約30%。これは、ソラナよりもイーサリアムが投機的ではない活動に多く使用されていることを示す。
ステーブルコイン供給高では、ソラナはイーサリアムおよびそのトップL2の4.1%。第2四半期末には3.5%だった。
4. Total Value Locked（TVL）
第2四半期、ソラナのTVLは42億ドル、イーサリアムおよびそのトップL2の6.3%。
現在（当記事執筆時点）では82億ドル、イーサリアムおよびそのトップL2の12％。
直近90日のパフォーマンスをもとにまとめると、ソラナは現在、
- 手数料はイーサリアムの49％（第2四半期の27％から増加）
- DEX取引高はイーサリアムの57%（第2四半期の36%から増加）
- ステーブルコイン取引高はイーサリアムの30%（第2四半期の190%から減少）
- ステーブルコイン供給高はイーサリアムの4.1%（第2四半期の3.5%から増加）
- TVLはイーサリアムの12%（第2四半期の6%から増加）
オンチェーンデータは、ソナラの評価がイーサリアムに対して適正であることを示していると考えられる。
とはいえ、投資家は年末から2025年にかけて、2つのネットワークの質的な違いと、今後起こり得る潜在的な上昇要因を考慮すべきだろう。
｜翻訳・編集：CoinDesk JAPAN編集部
｜画像：Artemis, The DeFi Report
｜原文：Should SOL Be Trading at a 70% Discount to ETH?
