
- イーサリアムの1日物アット・ザ・マネー(ATM)ボラティリティが34%から184%に急上昇した。
- デリビットのイーサリアムDVOLも100%を超えた。
- 市場参加者らは、マーケットメーカーがボラティリティと市場の歪みを助長した可能性があると指摘した。
時価総額で2番目に大きい暗号資産(仮想通貨)であるイーサリアム(ETH)は3日早朝、ボラティリティが大幅に上昇した。アメリカとその貿易相手国の間の貿易戦争再燃が金融市場全体で広範なリスク回避を引き起こしたことが背景にある。
イーサリアム価格は24%下落し、中央集権型取引所の間で大きな価格差が生じた。TradingViewとCoinDeskのデータによると、デリビット(Deribit)では2065ドル、クラーケンでは2127ドル(約32万円、1ドル155円換算)、コインベース(Coinbase)では2150ドルの安値を記録し、8月5日の暴落以来の最安値となった。
CryptoQuantによると、この日の下落は2021年5月19日以来で最大だった。イーサリアム価格は3日連続で下落し、この期間の下落率は23%で2022年11月以来最大だ。一方、ビットコイン(BTC)は5%強下落し、9万1200ドル(約1414万円)となった。
Presto Researchが追跡するデリビットのオプションデータによると、イーサリアムの1日物アット・ザ・マネー(ATM)ボラティリティは、価格下落に伴い年率34%から184%に急上昇した。

TradingViewのデータによると、今後4週間の予想価格変動を測定するデリビットのイーサリアムDVOLインデックスも約67%から101%に急上昇した。
Presto Researchによると、この上昇は、下落リスクをヘッジするイーサリアムのプットオプションをトレーダーが急いで購入したことによるものだ。
Presto Researchのアナリスト、リック・マエダ(Rick Maeda)氏はCoinDeskに対し、「デリビットのイーサリアム永久先物価格が3285ドルから2065ドルに急落したこの動きは、市場のポジション構成に大きな変化をもたらした。プット・コール比率が先週の比較的落ち着いた0.6から今日は2.5を超えたことからも明らかなように、これは市場参加者の間で下落リスクのヘッジを求める動きが急増していることを示している」と指摘した。
プットオプションと比較したコールオプションのインプライド・ボラティリティのプレミアム(需要)を測定するリスクリバーサルは、ある時点でマイナス10%を超える値を示し、極端にプットオプションに偏っていることがわかる。
マーケットメイカーがボラティリティを高める
暗号資産金融プラットフォームBloFinのオプション取引・リサーチ担当責任者であるグリフィン・アーデン(Griffin Ardern)氏はCoinDeskに対し、この一因はマーケットメーカーが流動性を引き上げたことだと指摘した。これは流動性が高い取引条件の中では一般的な行動だ。
アーデン氏は、「一部のマーケットメーカーが高いボラティリティの下で流動性を引き上げることを選択しており、そうしたリスク回避行動がオプション価格に影響を与えている」と述べた。
10xリサーチ(10x Research)の責任者であるマーカス・ティーレン(Markus Thielen)氏によると、マーケットメーカーのデルタヘッジがイーサリアムの下落ボラティリティを高めた。
ティーレン氏は3日の顧客向けレポートで、「マーケットメーカーと取引所が先を争って先物を手放そうとする中、彼らは利用可能な買い注文で売却し、売りを加速させた」と説明した。
マーケットメーカーは、オーダーブックの流動性を創出する役割を負っており、ビッド(買値)とアスク(売値)のスプレッドから利益を得る。マーケットメイカーは価格に対して中立的であり、常に先物の買い/売りを通じてネットポジションで市場中立的(デルタニュートラル)なエクスポージャーを維持するよう努めている。その手法は通常、ショートガンマ・エクスポージャーを保有している場合、弱気相場では売り、強気相場では買い、モメンタムを加速させる。
貿易戦争の懸念が重し
イーサリアムの売りのペースが、大手ファンド/トレーダーのイーサリアム担保のデリバティブや分散型金融(DeFi)のポジションが清算されたとの憶測につながり、価格下落が激しくなった。
しかし、大局的に見れば、イーサリアムと市場全体の下落は、アメリカとカナダ、メキシコ、中国との間の貿易戦争の再燃によって引き起こされたようだ。これによって世界経済にインフレがもたらされ、米連邦準備制度理事会(FRB)を含む中央銀行が経済成長を支えるために金利引き下げを継続することが困難になることが懸念される。
伝統的な市場もこうした懸念を背景に苦戦した。ダウ先物はこの日早朝に650ポイント以上下落し、欧州株式先物も同様に下落した。一方でドルは上昇した。
|翻訳・編集:林理南
|画像:TradingView, Deribit
|原文:Ether Volatility Explodes to Over 100% as Price Crashes