- サークル（Circle）とストライプ（Stripe）が独自ブロックチェーンを構築している。ステーブルコインやトークン化資産向けに独自チェーンを立ち上げる動きが目立っている。
- 目的は、コントロール強化、コスト削減、コンプライアンスの統合にあるとアナリストらは指摘。
- 既存レイヤー1（L1）への競争圧力になる可能性はあるものの、短期的には機関投資家向け基盤としてのイーサリアムのポジションは揺らがないと見られている。
ステーブルコインのための新チェーン
ステーブルコイン向けの新しいブロックチェーンが毎日のように発表されている。
USDCを発行するサークルが独自の決済ネットワーク「Arc」を発表、その直後には決済大手ストライプと暗号資産（仮想通貨）投資会社パラダイム（Paradiam）が共同開発する「Tempo」の存在が明らかになった。
それ以前には、USDT向けチェーン開発のためにプラズマ（Plasma）、ステーブル（Stable）といったスタートアップが資金調達を行っている。
トークン化領域でも同様の動きが見られる。
セキュリタイズ（Securitize）はエセナ（Ethena）と共同で「Converge」を構築中。オンド・ファイナンス（Ondo Finance）は今年初めに独自チェーン計画を発表。ディナリ（Dinari）はトークン化株式の清算・決済用にアバランチ（Avalanche）の技術を活用したレイヤー1を立ち上げると発表している。
ステーブルコインとトークン化RWA（Real World Asset、現実資産）は暗号資産エコノミーで急成長中の領域であり、アナリストはそう遠くないうちに1兆ドル規模のアセットクラスに成長すると予測している。ステーブルコインは国際送金を変革し、トークン化は債券、ファンド、株式といった伝統的金融商品を24時間365日、より迅速に取引できるようにすると言われている。
なぜ独自ブロックチェーンなのか？
現在、ステーブルコインやトークン化RWAの多くは、イーサリアム（Ethereum）、ソラナ（Solana）、トロン（Tron）といったパブリック・ブロックチェーン上で取引され、決済されている。こうした中立的なネットワークは発行体にグローバルなアクセスと流動性を提供するが、制約も伴う。
「独自レイヤー1の構築は、テクノロジーの問題ではなく、コントロールと戦略的ポジショニングの問題だ」と暗号資産銀行シグナム（Sygnum）のチーフクライアントオフィサー、マーティン・ブルガー（Martin Burgherr）氏は語る。
ステーブルコインのエコノミクスは、決済スピード、相互運用性、規制への対応に左右されるため、「基盤レイヤーを自社で所有」することでコンプライアンスを直接組み込み、為替エンジンを統合し、手数料を予測可能にできるという。
防衛的な動機もある。
「現状では、ステーブルコイン発行者は決済をイーサリアムやトロンなどに依存している。これは、外部の手数料市場やプロトコルのガバナンスについての決定、技術的なボトルネックにさらされることを意味する」（ブルガー氏）
独自チェーンを持てば、企業は独自のガス（手数料）トークンを発行し、取引コストをコントロールし、ネットワークのパフォーマンスを無関係な取引などに妨げられずに維持できると、アバラボ（Ava Labs）のエコシステム・グロース担当バイスプレジデント、モーガン・クルペツキー（Morgan Krupetsky）氏は指摘する。
ブロックチェーンは企業の「中核的なバックオフィス部門」になりつつあり、ユーザーが使用するアプリは複数チェーンに分散していても、裏側の取引を支えていると同氏は述べる。
「企業がエンド・ツー・エンドのブロックチェーン基盤を所有し、カスタマイズするというアイデアは、ますます魅力的になっている」（クルペツキー氏）
テクノロジー以上にエコノミクス（経済性）の魅力も大きい。Web3開発プラットフォームのアルケミー（Alchemy）のギヨーム・ポンサン（Guillaume Poncin）CTOは「決済レイヤーを所有することによる収益機会は、従来の決済処理の利益率を超えるだろう」と語る。
新しい独自チェーンは、KYC（顧客確認）や他のイノベーションをプロトコルレベルで実装することも可能だ。
また、イーサリアム仮想マシン（EVM）との互換性があれば、他のブロックチェーンとの統合はきわめて容易で、普及スピードも早まるとポンサン氏は述べる。
既存レイヤー1への影響は？
新しいブロックチェーンが既存レイヤー1に与える影響を判断するのは時期尚早だが、アナリストは一部のネットワークには早期に競争圧力がかかる可能性があると指摘する。
暗号資産取引所コインベース（Coinbase）のアナリストはレポートで、サークルのArcとストライプのTempoは高スループット、低手数料の決済を狙っており、これはソラナが得意とする分野だと述べた。一方で、機関投資家のユーザー基盤が厚いイーサリアムは、短期的には影響がないだろうとしている。
ユーザー獲得には、時間がかかる可能性もあるとシグナムのブルガー氏は述べる。
「新規参入者は技術だけでなく、既存チェーンから大きな流動性と高額決済を移行させるために、数年にわたる信頼構築が必要になる。金融機関は実証済みのセキュリティ、カストディとの統合、現実世界のストレス下での耐性を重視する」とブルガー氏。
「だからこそ、イーサリアムはいまも機関投資家の “フォート・ノックス（Fort Knox、難攻不落の金庫）” であり続けている」
｜翻訳・編集：CoinDesk JAPAN編集部
｜画像：Shutterstock
｜原文：Why Circle and Stripe (And Many Others) Are Launching Their Own Blockchains
