- ゴールドは2011年以降、マネーサプライの伸びを上回っていない。
- ビットコインは各強気サイクルでM2に対して高値を更新している。
- この違いは、両資産の役割の違いを示唆している。
ゴールドは2025年、最も好調な資産のひとつであり、年初から38％上昇、ビットコイン（BTC）の23％を上回っている。もっとも、ビットコインがその短い歴史の中でゴールド（そしてほぼすべての資産）を大きく上回ってきたことは周知の事実だ。
インフレ耐性を持つ代表的な資産とされる両者を、米国のマネーサプライ（M2）で調整して比較すると、そのパフォーマンスの違いが浮き彫りになる。M2は米国のマネーサプライの指標であり、ドルの供給量の増加を踏まえた「実質的な価値」の推移を測るために用いられる。
M2成長で調整すると、ゴールドは最近の大幅な上昇にもかかわらず、2011年のピークを下回り、1975年当時とほぼ同じ水準にとどまっている。ゴールドがM2に対して過去最高を記録したのは1980年だ。
一方、ビットコインは異なるストーリーを描いている。各強気サイクルにおいてM2に対して過去最高を更新しており、先月には絶対値ベースでの史上最高値とM2比較での新高値を同時に記録した。
この違いは、両資産の異なる役割を浮き彫りにしている。ゴールドが長年にわたりヘッジ資産、ポートフォリオの安定要素として機能してきたことに対し、ビットコインは急速なマネーサプライ拡大の時代に、新たな形のマネーがどのように反応し得るかを示している。
｜翻訳・編集：CoinDesk JAPAN編集部
｜画像：ゴールド価格を米国マネーサプライ（M2）で割った比率（TradingView）
｜原文：Gold vs Bitcoin: Performance Through the Lens of Money Supply
