ビットコインに「強気の逆張りサイン」か、ハッシュレートが2024年4月以来の急落：VanEck

VanEck（ヴァンエック）は、2025年12月中旬に公表した最新の報告書「VanEck Mid-December 2025 Bitcoin ChainCheck」で、ビットコインのハッシュレートが過去30日間で約4%低下し、2024年4月の半減期直後以来、最大の下落幅を記録したことを明らかにしました。これはネットワークの停滞を示唆するネガティブな動きに見えるが、同社はこの現象を「強気の逆張りシグナル」としてポジティブに捉えている。

ハッシュレートとは、ビットコインのネットワーク上でマイニングや取引の承認を行うために投入されている総計算能力を指す。この数値が高いほど、ネットワークのセキュリティが強固であり、マイニング事業者の活動が活発であることを意味する。逆に低下は、マイナーが効率の悪化などを理由に計算を停止していることを示す。

「マイナーの降伏」が底打ちを示唆する理由

ヴァンエックによれば、今回のハッシュレート急落は「マイナーの降伏」を象徴している。これは、価格の下落や電力価格の高騰により、マイニングの収益がコストを下回った小規模・非効率なマイナーが市場から退場するプロセスだ。

歴史的に、この「降伏」は市場の底打ちを示す有力な指標となってきた。財務基盤の弱いマイナーが保有するビットコインを投げ売りし終えることで、市場の売り圧力が一掃されるためだ。ヴァンエックの分析によると、2014年以降、90日間のハッシュレート成長率がマイナスになった場合、その後の180日間で価格が上昇する確率は77%に達する。これは、ハッシュレートが増加している局面の61%を上回る。

ヴァンエックはハッシュレートの低下を「次なる上昇に向けた健全なレバレッジ解消」だと結論付けている。さらに、長期保有者の行動やオンチェーン指標は、投資家心理が再び強気に傾きつつあることを示唆している。こうした複合的な要因から、足元のハッシュレート低下はむしろビットコインの勢い回復を裏付ける兆候と考えられる。

｜文・編集：井上俊彦
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