分散型金融（DeFi）は、現在進行中の暗号資産（仮想通貨）弱気市場の最大の敗者として急速に浮上している。
DeFiプロトコルにロックされた資本の総額は、トレーダーがより少ないリスクでより高い利回りを確保しようと流動性を引き下げたため、10月12日には2021年2月以来の最低レベルまで下落した。
2020年にDeFiが登場し、「DeFiの夏」と呼ばれた時期には、仲介業者を介さずに貸し借りができることが画期的であり、DeFi企業が伝統的金融（TradFi）企業を駆逐しようとしていると多くの人が信じていた。
しかし、2022年に暗号資産市場全体が弱気サイクルに陥ったため、DeFiの「金融の未来」物語はすぐに打ち砕かれた。中央銀行がインフレ対策に奔走したため、金利は世界中で急上昇を続けた。このため、マネー・マーケット・ファンド（MMF）やモーゲージ・ファンドの利回りが上昇し、DeFiセクターは新たな資本を呼び込むインセンティブを失った。
TradFiコンペティション
現在、バンガード（Vanguard）のMMFは5.28%の利回りを顧客に提供しているが、一方、リド（Lido）にイーサリアム（ETH）を預けた場合のリターンはわずか3.3%に過ぎず、伝統的な金融商品と比較してリスクとリターンの比率は最小にとどまっている。
このため、DeFiの脆弱な流動性は出口に逃げ込み、全プロトコルの預け入れ額（TVL）は2022年4月の1635億ドル（約24兆5250億円、1ドル＝150円換算）から360億ドル（約5兆4000億円）に減少した。
「現在はあらゆるものの利回りが確実に低下している」とFolkvangのDeFiトレーディング責任者であるビオメシュ・デュア（Vyomesh Dua）氏は米CoinDeskに語った。「しかし、この低いTVLの下であっても、人々が開発した新商品の周りには、多くの高いアクティビティとチャンスがある」。
「新しいDeFi製品が注目を集めるたびに、それを取り巻くエコシステム全体の活動が活発化し、エキサイティングな短期間で儲けるチャンスが生まれる」とデュア氏は述べた。「しかし、今日、この分野に投下できる資金は限られている」。
イーサリアムがプルーフ・オブ・ステーク・ネットワークに切り替わった後、多くの関心を失ったリキッドステーキングやリアルワールドアセット（RWA）のトークン化、オンチェーンデリバティブ、新しいブロックチェーンなど、新たな動きがいくつか出てきているが、いずれも2020年夏に最後に見られたレベルの投資意欲を捉えることはできていない。
その夏には、DeFiの利回りが18％から35％に高騰するのは珍しいことではなかった。この利回りにはもちろんリスクも伴う。ハッカーが投資家から資金を奪うために、一連の複雑なエクスプロイトでこのセクターに狙いを定めたからだ。
DeFiのハッキングは2022年と2023年に急増し、今月初めには3週間の間に2億1250万ドル（約319億円）が盗まれたとの報告もあった。
Money Mongerの報告書によると、2023年には297件の暗号資産ハッキングがあり、18億9000万ドル（約2835億円）の損失が発生している。
｜翻訳：CoinDesk JAPAN
｜編集：井上俊彦
｜画像：Shutterstock
｜原文：DeFi Is Losing the Race to Become the Future of Finance
