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暗号資産（仮想通貨）の資金調達手段として、IEO（Initial Exchange Offering）が近年話題になることが多く、同様の調達手段としてICOやSTOもあり、その違いを含めてIEOを正確に理解できていない人もいるだろう。
本記事では、暗号資産におけるIEOについてICO・STOとの違いを含めて解説し、メリット・デメリット、具体的な事例、参加方法についても紹介する。
IEO（Initial Exchange Offering）とは？
IEOは暗号資産を利用した新たな資金調達手段のことであり、暗号資産の発行体が取引所を介して仮想通貨を先行販売することによって、投資家から資金を集める仕組みだ。IEOは先行販売であることから正式な上場時よりも安い価格で購入しやすく、取引所が審査を行うことで一定の信頼性があることから投資家からも注目を集めている。
ICO（Initial Coin Offering）との違い
ICOは、IEOの前に登場した暗号資産を利用した資金調達手段である。ICOはIEOとは異なり、発行体に対する取引所の審査やバックアップがない。暗号資産を利用した資金調達は法整備が進んでいないことから、投資家から資金を持ち逃げするような事例が多発した。ICOは投資家からするとリスクが高く安全性も低いため、安心して投資できる仕組みが必要とされて誕生したのがIEOである。
STO（Security Token Offering）との違い
IEO以外にも、ICOの問題点を解決するために誕生した資金調達方法としてSTOがある。STOはIEOとは異なり、トークンに証券性を付与する仕組みとなっており、発行体は有価証券の発行と同様の責任と義務を負う。ただし、STOは投資性が高いことからコンプライアンスも厳しく、国によっては販売自体が禁止されている。そのため、信頼性はあっても現状ではIEOの注目度のほうが高い。
IEOのメリット
IEOに参加するメリットは3つ挙げられる。
- 取引所が審査を行うため信頼性がある
- 莫大なリターンが得られる可能性がある
- 誰でも参加できる
取引所が審査を行うため信頼性がある
IEOは仮想通貨の取引所が事業内容や、資金用途などの審査を行うため、信頼性のあるトークンが販売される。投資家の資金を持ち去るような悪質なプロジェクトに投資する可能性が低くなり、優良なプロジェクトに投資しやすくなる。上場までのスケジュールも確定しているので、先行販売で購入して安心して上場日を待つことが可能だ。
莫大なリターンが得られる可能性がある
IEOでは新たな暗号資産を先行して購入できるので、一般に注目度が高ければ高いほど、販売が開始されたときの価格が先行販売価格を上回りやすいといえる。さらに、価格の上昇によって莫大なリターンを得られる可能性もある。なお、審査の段階では通貨の価値が適正な水準であるかどうかも調査されているので、IEOで割高な水準のコインを購入してしまうリスクは低いといえる。
誰でも参加できる
IEOは、実施している取引所のアカウント登録を済ませているユーザーであれば誰でも参加できる。また、必要な資金も少額であり、参加しやすい。例えば、国内初のIEOであるCoincheckのパレットトークン（PLT）の事例では、1口あたりの応募金額は4,050円だった。数千円程度から投資できるため、資金を用意するハードルも低い。
IEOのデメリットとリスク
一方で、IEOに参加するデメリットやリスクは2つある。
- 抽選がある場合は必ずトークンを購入できるとは限らない
- 必ず利益が出るわけではなく暴落の危険性もある
抽選がある場合は必ずトークンを購入できるとは限らない
IEOは誰でも参加できる反面、参加者が多い場合は抽選になるため、参加しても必ずトークンを購入できるわけではない。倍率が高いということは注目度が大きいため、一般販売による値上がりも期待できるが購入しにくくなる。過去の事例を振り返ると、パレットトークンの抽選倍率は24.11倍だった。今後も注目のプロジェクトでは抽選倍率が高くなると想定される。
必ず利益が出るわけではなく暴落の危険性もある
IEOは、先行販売時の価格が一般販売開始時の価格を上回るとは保証していない。よって、上場時の状況によっては、必ずしも利益が出るとは限らない。そして、上場してから時間が経ってトークンへの注目度が下がれば、当然価値が見直され、暴落する危険性もある。
IEOを利用した資金調達事例
パレットトークン（PLT）【CoinCheck（コインチェック）】
パレットトークン（PLT）は、国内初のIEOを活用した資金調達事例で、国内最大級の仮想通貨取引所であるCoincheckが実施した。PLTは、Palette Consortiumが運営するNFTプラットフォームのパレットで利用できる暗号資産で、NFTを通じて漫画、アニメをはじめとする日本の文化コンテンツのさらなる発展を目指すことをIEO実施の目的としていた。
FCRコイン（FCR）【GMOコイン】
FCRコイン（FCR）は、GMOコインによる国内では2番目のIEOである。琉球フットボールクラブ株式会社により発行された暗号資産であり、同社のプラットフォームであるFC RYUKYU SOCIOを通じて選手やチームへの支援に利用できる。サッカークラブとファンや、サポーターの関係性をアップデートすることを目的に、2018シーズンからオフィシャルトップパートナーを務めるGMOコインからIEOを実施することとなった。
フィナンシェトークン（FT）【CoinCheck（コインチェック）】
フィナンシェトークン（FT）は、CoincheckのIEO第2弾で、ブロックチェーンで構築されるクラウドファンディングサービスのフィナンシェで使える予定のトークンだ。トークンを利用して、クラウドファンディングによる支援を継続的にできる仕組みを構築することを目的とする。フィナンシェトークンはサービスにおけるインセンティブの付与や、保有量に応じたガバナンスへの参加に利用される。IEOの実施は2022年夏を予定している。
Nippon Idol Token（NIDT）
Nippon Idol Token（NIDT）は、国内のIEO案件としては4例目となる。DMM Bitcoinに口座を開設していれば購入の申し込みをすることが可能だった。NIDTの総発行枚数は1,000,000,000枚で、そのうちの販売総数は総発行枚数の30％に相当する300,000,000枚。販売価格は「1NIDTあたり5円」とされている。
NIDTの趣旨について、DMM Bitcoinは「『ブロックチェーン技術とメタバースを利用した活動領域の拡大』をミッションとする新しい女性アイドルグループを組成し、当該女性アイドルグループの運営を行うプロジェクトに活用するトークン」と定義している。
NIDTのIEOはDMM Bitcoinが実施するが、発行体はオーバースという企業で、この企業は新たなアイドルグループを生み出すことを目的に設立されたエンターテイメント企業だ。
今後予定されている日本国内のIEOは？
2023年6月までに実施された国内のIEOは4件だが、今後実施が予定されているIEOは国内で複数ある。それぞれ説明していこう。
DARトークン（デジタルアセットライトトークン）
日本国内の暗号資産取引所であるCoinBestは、今後、「DARトークン」（デジタルアセットライトトークン）のIEOを実施する見通しとみられる。DART’s（ダーツ）という企業が発行するトークンで、CoinBestとDART’sとの間ですでにIEOを実施するための契約が締結されている。
手数料トークン
web3のビジネスインフラに関するビジネスを開発しているG.U.Technologiesは、web3ビジネス用ブロックチェーン「Japan Open Chain」の手数料トークンについて、暗号資産取引所のフォビジャパンなどと協力してIEOを実施する計画を発表している。
2022年12月にそのための覚書が締結されたことが発表されている。ちなみにJapan Open Chainは、複数の国内企業で運営される高速ブロックチェーンで、イーサリアムとの完全互換性を有している。
QYSコイン
「QYSコイン」のIEOの実施も濃厚となっている。QYSコインの発行体はビットファクトリー、IEOを実施する暗号資産取引所はGMOコインとなる見込みだ。すでに実施に向けた覚書も締結されている。
QYSコインの目的についてはプレスリリースにおいて、「誰にでも扱いやすいサービスを通じて、課金して終わり、消費して終わりにならず、利用者一人ひとりの有形無形を問わない財産として積み上げることができる、次世代のエンターテインメント市場を形成すること」とされている。
IEO実施後に価格はどう変動したか？
パレットトークン（PLT）
2023年4月時点でパレットトークン（PLT）の直近1年の値動きをみると、暗号資産市場全体の弱気相場を受けて横ばい傾向となっている。とはいえ、4月8日時点では1PLT＝10円を超えており、IEOでの販売価格4.05円の2倍以上となっている。
FCRコイン（FCR）
FCRコインも上場時より2023年4月時点の価格の方が低い。一方、2023年に入ってからは価格の回復を見せており、年初に1FCR＝0.220円近くまで下落したあと、4月8日時点では1FCR＝0.310円前後で取引されている。
今後はまず上場した時点の価格まで値を戻せるかが注目点となる。
フィナンシェトークン（FT）
2023年4月時点のフィナンシェトークン（FT）の価格は、まだ上場間もないこともあり傾向などを記載するのはやや難しいものの、上場後に値を落としたあとは横ばい状態が続いていると言える。今後数カ月ほどは、様子見ムードが続く可能性がある。
IEOに参加する方法
IEOは暗号資産における資金調達の方法としては信頼性が高く、当選すれば大きな利益を見込める可能性もあるが、当然リスクもあるので、IEOのプロジェクトの内容も確認しながら慎重に検討することを推奨する。最後に、IEOに実際に参加する方法を下記にまとめた。
- IEO実施している仮想通貨取引所に口座開設
- 資金を用意して申し込む
- 抽選後にトークンが自動的に付与される
1. IEO実施している仮想通貨取引所に口座開設
現在、IEOを実施している取引所があればその取引所の口座を開設する必要がある。また、過去にIEOを実施した取引所にCoincheck（コインチェック）とGMOコインがあり、次のIEOに備えてこちらの取引所の口座を開設してもよいだろう。
2. 資金を用意して申し込む
トークンの購入資金を口座に入金して、申し込むことで参加できる。資金の用意を判定するタイミングは、申し込み時と申し込み後に設けられた基準日の2つが考えられる。判定タイミングで資金が不足していると、そもそも申し込みができない場合や、抽選の対象外になる場合があるので、口座資金の管理は徹底しよう。
3. 抽選後にトークンが自動的に付与される
申し込みの条件を満たし期日を迎えると抽選が行われる。複数の口数を申し込んだ場合は、一部の口数が当選する部分当選となる場合もある。当選をした場合は、購入の意思を改めて示す必要はなく、トークンが自動的に付与される仕組みとなっている。
IEOに関するQ&A
IEOとは？
暗号資産による新たな資金調達手段のことだ。取引所で先行販売され、その後、取引所で取引が可能になる。
ICOとはどのように異なる？
ICOとIEOは暗号資産で資金調達をするという点では同種だが、ICOの場合は発行体に関する取引所の審査などがない一方、IEOは取引所の審査などが行われる。そのため信頼性は高くなっている。
IEOのメリットは？
ICOと異なり取引所のバックアップがあるために信頼性が高いことや、上場時に購入することでその後の大きな値上がり益の恩恵を当初から受けることができる可能性などだ。
IEOの注意点は？
IEO後に価格が上昇することが約束されているわけではないことなどだ。また、先行販売で購入しても、抽選にはずれてトークンを購入できないこともある。
参考文献
IEO（Initial Exchange Offering）とは？メリット、やり方、コインチェックで実施されたIEOについて｜Coincheck（コインチェック）
https://coincheck.com/ja/article/418
「Nippon Idol Token（NIDT）」のIEO購入申込開始について｜DMMビットコイン
https://bitcoin.dmm.com/news/20230329_01
Japan Open Chainの手数料トークンを上場へ｜コインデスク・ジャパン
https://www.coindeskjapan.com/167499/
IEO実施に関する覚書締結のお知らせ｜G.U.Technologies
https://www.gu-tech.com/ja/news/sign-memorandum-of-understanding-on-ieo
GMOコインとビットファクトリー 次世代エンターテインメントの実現に向けたIEO検討開始｜モバファクのプレスリリース
https://prtimes.jp/main/html/rd/p/000000051.000024306.html
パレットトークン（PLT）｜円のリアルタイムチャート・価格・相場｜Coincheck（コインチェック）
https://coincheck.com/ja/exchange/charts/coincheck/plt_jpy/3600
FCRコイン（FCR） チャート 【リアルタイム更新】｜GMOコイン
https://coin.z.com/jp/corp/information/fcr-market/
フィナンシェトークン（FNCT）｜円のリアルタイムチャート・価格・相場｜Coincheck（コインチェック）
https://coincheck.com/ja/exchange/charts/coincheck/fnct_jpy/3600
